前不久，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告顯示，陜西寶塔山油漆股份有限公司的掛牌申請獲得批準，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，所屬層級為基礎(chǔ)層。這份公告顯示，寶塔山2015年、2016年度營業(yè)收入分別為3.88億元和4.02億元;凈利潤分別為3348.2萬元和3404.29萬元。

　　寶塔山漆的成功掛牌是繼2016年11月22日江蘇久諾建材科技股份有限公司之后，又一家成功登陸新三板的涂料企業(yè)，此外，它也是進入2017年以來第一家實現(xiàn)在新三板掛牌的涂料企業(yè)。

　　與現(xiàn)在的“冷清”形成鮮明對比的是，就在一年前，涂料企業(yè)還在急迫地攜手資本市場。

　　在新三板受到涂料企業(yè)熱捧的2014年至2016年，年均有十余家涂料企業(yè)實現(xiàn)掛牌，平均一個季度就有幾家。2015年之后更是進入了高峰期，根據(jù)記者掌握的資料顯示，僅2015年7月22日至2016年9月2日這一年多的時間，在新三板新增的涂料及相關(guān)企業(yè)就已經(jīng)達到了24家，其中包括潤泰股份、嘉智信諾、冠軍涂料等。

　　彼時，有關(guān)涂料企業(yè)熱衷于擁抱資本市場的相關(guān)報道甚囂塵上，在各種報道中，企業(yè)除了瞄準新三板市場，對于四板市場熱情，也大大超出了人們的預(yù)期。根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計，在全國各區(qū)域性股權(quán)市場掛牌的涂料企業(yè)有十幾家，比如廣東千葉松化工有限公司、惠州輝煌涂料有限公司、佛山市面面佳水性漆業(yè)有限公司等。

　　而記者查閱目前新三板排隊等待審核的企業(yè)名單后發(fā)現(xiàn)，其中已經(jīng)難覓涂料企業(yè)的身影。按照如今新三板申請掛牌的審核周期，這至少表明在2017年年內(nèi)都不會再有涂料企業(yè)登陸新三板的消息出現(xiàn)。

　　那么涂料企業(yè)曾經(jīng)對資本市場的熱情在短短一兩年時間就已減退大半，這是為什么呢?

　　須知，企業(yè)無論選擇在新三板市場掛牌或是選擇主板、創(chuàng)業(yè)板上市，其最主要的目的就是融資。因此，新三板市場流動性不足則與這股熱情的消失有著直接的關(guān)系。換句話說，若沒有人在新三板市場上進行交易(即購買股票)，那么企業(yè)自然就沒有動力前赴后繼地涌向新三板、四板市場。

　　隨后，包括證監(jiān)會在內(nèi)的監(jiān)管層對于新三板流動性不足的問題給予回應(yīng)，并通過對新三板市場實施各種利好政策以圖扭轉(zhuǎn)這種局面，比如，證監(jiān)會曾希望通過引入做市商交易制度解決流動性不足的問題;也試圖通過將新三板進行分層來打破堅冰，又或者引入了曾經(jīng)一度被媒體熱議的雙創(chuàng)債制度……

　　不過遺憾的是，上述手段似乎并沒有從根本上解決流動性的問題，至少，種種措施的實踐并沒有讓業(yè)內(nèi)一致認為：新三板流動不足的問題已經(jīng)得到了根本性的解決。

　　那么，新三板流動性不足就是一個無法破局的問題了嗎?記者曾經(jīng)接觸的一位不愿具名的市場人士認為，人們應(yīng)當換一個角度思考問題，而不是一味指責新三板本身。他認為，新三板也被稱為中國的納斯達克，而在美國的納斯達克市場，同樣有很多掛牌企業(yè)是長時間都無人問津的，因為很多企業(yè)本身并不具備成長的空間和條件，甚至不排除他們掛牌的理由就是為了圈錢，因此，聰明的市場投資者自然不會對它進行投資。

　　“新三板市場是為了那些真正經(jīng)營、生產(chǎn)科技型產(chǎn)品的企業(yè)而存在的平臺，然而，高性能、高技術(shù)、且經(jīng)得住時間檢驗的產(chǎn)品或者公司是不可能以千萬級的數(shù)量存在的，因此，新三板這一平臺的意義無疑是好的，但是，真正值得投資人關(guān)注的企業(yè)并不會太多，或許這才是新三板流動性不足的根本性問題。”該人士如是說。

　　已于2015年就在新三板掛牌的山東奔騰漆業(yè)股份有限公司財務(wù)總監(jiān)王濤在接受記者采訪時表示，新三板流動性不足的問題在目前階段很難有所突破，他認為，一方面是受制于企業(yè)自身原因，另外很重要的問題是對于投資者的限制導(dǎo)。“政策規(guī)定，新三板的投資人至少要擁有上百萬的資產(chǎn)，如此高的門檻必然將把很多投資人擋在門外，這也是新三板流動性不足的問題之一。”

　　另外在記者采訪的過程中，不少專家對于“在企業(yè)熱衷于掛牌的背后，各個地方政府所起到的角色”以及“掛牌成本”問題進行了說明和提醒。

　　據(jù)記者了解，目前我國高新技術(shù)企業(yè)往往因一些政策實惠，選擇到全國各地的高新區(qū)創(chuàng)業(yè)，而當?shù)卣鶗Τ晒炫菩氯宓母咝录夹g(shù)企業(yè)給予一定的資金獎勵，這里還不要提在高新區(qū)內(nèi)成功上市主板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。

　　以“中國涂料之鄉(xiāng)”順德為例，2013年1月出臺了《順德區(qū)人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)順德區(qū)企業(yè)上市扶持獎勵辦法(修訂)的通知》，對于進入不同層次的資本市場融資的企業(yè)，分別設(shè)定了不同的獎勵標準。對于謀求在一二板市場上市的企業(yè)，從完成證監(jiān)局輔導(dǎo)備案開始，到獲得證監(jiān)會的正式受理材料、成功上市等各個步驟，均可享受獎勵。根據(jù)最終募集金額的多寡，企業(yè)若能順利完成上市，累計可獲得500萬元—1000萬元的政府獎勵。

　　順德政府的這一獎勵規(guī)定還延伸至更低的資本市場層次。在“新三板”成功掛牌，累計最高可獲得300萬元的獎勵;就連在四板市場成功掛牌融資的企業(yè)，亦可享受一次性獎勵50萬元。

　　針對上述現(xiàn)象，有觀點認為，企業(yè)選擇是否掛牌應(yīng)該是在有一定實力的基礎(chǔ)上進行的選擇，而不是因為當?shù)卣墓膭疃鵀橹@樣只會使流動性問題更加充分地暴露在公眾面前。

　　事實上，據(jù)記者了解，也有企業(yè)正是為了得到各地政府的獎勵才硬著頭皮選擇掛牌，其在資本市場闖蕩一番的結(jié)果可想而知。不過這種說法很快得到了回應(yīng)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，不同層次的資本市場，其掛牌或上市的費用又不盡相同。比如在海峽股交中心掛牌費用，包括推薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所收費一般不超過100萬元(應(yīng)該指交易板掛牌);而“新三板”的掛牌費用在今年年初時已逼近200萬元，隨著做市商制度的推出，這一價格還會繼續(xù)攀升;創(chuàng)業(yè)板的上市費用基本在2000萬元以上，而在主板掛牌上市的費用更高。

　　“因此，高昂的費用也成為中小微涂料企業(yè)必須考慮的問題，迫使它們對更高級的資本市場“可遠觀而不敢褻玩”的態(tài)度，并造成了今天更多的涂料企業(yè)集中在資本市場底端的基本格局。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士如是說。